主因煤電鋁聯動下市場整體情緒較悲觀且鋁錠連續累庫。近期受電價浮動影響，各地政策頻發，其中江蘇和青海兩省分別發布了暫停輪停限電和取消執行有序用電的通知，青海地區此前受限電影響的電解鋁企業或將恢復生產。而四川地區要求取消電解鋁優惠電價且貴州地區要求當地5家電解鋁企業用電負荷降低20%以上，5天內退出全部產能，共涉及運行產能130萬噸，已有部分企業陸續停槽。

基本面上，煤炭供應仍然偏緊且進入采暖季后北方地區因限電導致的減產或將擴大，即將到來的枯水期也為云南、廣西等地水電保障增加不確定性，當地電解鋁企業或再度減產。鋁價近幾日大幅下跌，同時燒堿等原料價格波動較大，市場觀望情緒濃厚，成交較少。

消費方面，近期廣東、江浙滬地區下游加工企業限電政策有所放松，但終端訂單一般，企業開工仍舊疲軟，需要提防需求負反饋的出現。

庫存方面，受消費低迷和拋儲影響周內社庫持續累庫。庫存變動，10月22日當周，鋁錠社會庫存環比增加7萬噸至95.7萬噸，LME鋁庫存108.66萬噸，較上周下降3.17萬噸。

價格方面，短期內雖然煤炭價格受監管影響下滑，但電解鋁生產成本依舊處于高位且供應有進一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待。