上海電解銅庫存減少，升水大漲

?國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四小幅增加0.3萬噸

?印度尼西亞Kapuas Prima公司正在建年產能3萬噸鋅冶煉廠

?LME稱歐盟對俄羅斯金屬大亨的制裁不適用于UMMC公司本身

?智利環境委員會拒絕批準英美資源旗下El Soldado銅礦擴建

?英美資源2022年二季度銅產量同比減少21%

交易數據

對沖研投訊，據大商道現貨交易平臺數據統計，7月25日電解銅均價57485元/噸，較上一交易日漲495元/噸。電解銅總成交量5760噸，總成交額3.33億元。

鋁錠均價17865元/噸，較上一交易日跌80元/噸。鋁錠總成交量538.01噸，總成交額0.0959億元。

行業資訊

【上海電解銅庫存減少，升水大漲】

據Mysteel，7月25日上海市場1#電解銅現貨成交價格57645元/噸，較上一交易日上漲530元/噸；好銅升水480~500元/噸，較上一交易日上漲230元/噸；平水銅升水450~470元/噸，較上一交易日上漲210元/噸；濕法銅升水380~420元/噸，較上一交易日上漲200元/噸。

今日銅價小幅上漲。上海電解銅市場供應緊張，現貨升水大漲。市場參與者反饋，因前期銅價大跌等因素影響，限于成本壓力，冶煉企業多報到廠價，貨源不經過倉庫直接發往下游加工廠，疊加進口窗口持續關閉，前期進口銅大多已被市場消化，導致今日市場貨源稀少，散貨升水大漲。臨近月底，由于長單供貨需求，雖然升水高企，仍有部分貿易商入市采購。

【國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四小幅增加0.3萬噸】

據SMM，截至7月25日，國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四庫存小幅增加0.3萬噸，較去年同期庫存下降11.1萬噸。本周，鋁錠庫存停止降庫并出現小幅累庫0.3萬噸，總量至67.1萬噸。

分地區看，上海，無錫和佛山南海地區均出現不同程度的累庫狀態，成交方面，上周鋁價表現較為堅挺，市場成交周度環比略有減弱趨勢；且從出庫量來看，佛山地區無錫地區和鞏義等地區出庫量周度環比均是下降趨勢，鋁錠出庫總量下降。

【印度尼西亞Kapuas Prima公司正在建年產能3萬噸鋅冶煉廠】

據SMM，印度尼西亞的Kapuas Prima公司正在建立鋅冶煉廠，年產能為3萬噸/年。目前印度尼西亞多依賴進口鋅錠，該冶煉廠的建立主要為滿足國內需求，目前項目進程已完成85%。

【LME稱歐盟對俄羅斯金屬大亨的制裁不適用于UMMC公司本身】

據外媒，倫敦金屬交易所（LME）周五表示，歐盟對俄羅斯烏拉爾礦業金屬公司（UMMC）前老板的新制裁并不適用于該公司本身。歐盟上周將UMMC前老板Andrei Kozitsyn列入制裁名單。UMMC生產兩種LME批準的銅品牌，可在LME進行交割。LME在一份聲明中說，據交易所交接，制裁并沒有延伸到UMMC公司本身，因為就歐盟的制裁而言，Kozitsyn本人并不持股或控股UMMC。UMMC除了生產銅和鋅，還生產煤炭、黃金和白銀。

【智利環境委員會拒絕批準英美資源旗下El Soldado銅礦擴建】

據外媒，英美資源集團在智利遭遇了新的挫折，此前智利環境委員會（Coeva）拒絕了該公司旗下艾爾索達多（El Soldado）銅礦4000萬美元的運營延續項目。盡管智利環境評估機構建議批準該項目。英美資源集團執行總裁亞綸·普納在聲明中表示對該結果感到驚訝，因為該項目的綜合評估報告（ICE）建議批準該項目，并得到所有參與環境評估過程的服務機構的支持。這是英美資源遭到拒絕的第二個項目。今年5月智利環境監管機構正式拒絕了英美資源對其旗艦項目洛斯布朗斯銅礦（Los Bronces）進行30億美元擴建的申請。

【英美資源2022年二季度銅產量同比減少21%】

Anglo American(英美資源)2022年二季度報告顯示，2022年二季度銅產量為13.4萬噸，同比減少21%，環比減少4%，其中二季度銅精礦產量為12.53萬噸，電解銅產量為0.86萬噸。當前生產減少主要是由于銅品位下降和較低的水資源可用性。

市場觀點

【光大期貨：關注鎳價上漲能否撬動不銹鋼和鎳生鐵漲價，否則本輪反彈持續性可能不會太長】

本輪鎳價下跌，實質上是宏觀主導下，基本面助推下的擠倉“泡沫”快速回歸過程，當前鎳價已跌回LME擠倉前水平。雖然市場看空鎳價（一級鎳品），但一級鎳品到目前為止庫存持續去化，市場期待的鎳全面過剩始終沒有在顯性庫存上得以體現，這還是在今年不銹鋼大幅減產的基礎上，所以當鎳跌回到去年四季度水平（擠倉前水平）后分歧也就加大，本周的快速反彈可見一斑，后面的波動性也會降不下來。另外，從歷史走勢來看，不銹鋼產業鏈每一次較大幅度的反彈都是LME或滬鎳上漲帶動，所以后期投資者要關注鎳價上漲能否撬動不銹鋼和鎳生鐵漲價，否則本輪鎳價反彈的持續性可能不會太長。

【五礦期貨：海外鋅更大考驗在于需求，而中國因素將是鋅價反彈主要動力】

“北溪”1號結束檢修使得海外鋅冶煉進一步減產的擔憂緩解，但并不意味著增產的馬上到來，其對于鋅價還構不成大的壓力。相比之下，海外鋅市場更大的考驗在于需求，主要央行貨幣緊縮將沖擊鋅的主要消費領域，歐美房地產市場可能的頂部回落將使鋅價上方承受較大壓力。與海外相比，國內鋅市場邊際更加樂觀，一方面供應增量釋放偏慢，另一方面基建領域的需求預期較積極。

對于鋅價，海外需求的回落和能源成本的進一步下移可能成為鋅價再次走弱的誘因，而中國因素將是鋅價反彈的主要動力。

有色金屬價格及基差日報

7月25日，現貨-滬銅近月收盤后基差為400元/噸，較上一交易日上漲165元/噸；現貨-滬鋁近月收盤后基差為30元/噸，較上一交易日上漲45元/噸；現貨-滬鉛近月收盤后基差為125元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；現貨-滬鋅近月收盤后基差為260元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；現貨-滬錫近月收盤后基差為5400元/噸，較上一交易日上漲2250元/噸；現貨-滬鎳近月收盤后基差為15470元/噸，較上一交易日下跌230元/噸。