氧化鋁期貨自6月19日在上期所上線運(yùn)行至今已滿一個(gè)月。從表現(xiàn)上來看,市場整體運(yùn)行平穩(wěn),各類客戶參與較為積極,期貨合約結(jié)構(gòu)較為合理,市場功能發(fā)揮初步顯現(xiàn)。
從運(yùn)行情況來看,截至7月18日收盤,氧化鋁期貨已累計(jì)運(yùn)行20個(gè)交易日,日均成交量11.28萬手,總成交量191.10萬手,成交金額1064.83億元,期末總持倉量為20.53萬手,較上市首日增加1294.82%。在價(jià)差結(jié)構(gòu)方面,氧化鋁期貨合約結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)貼水狀態(tài),主力合約AO2311與次主力合約AO2312差價(jià)穩(wěn)定合理,維持在23元/噸左右。據(jù)了解,目前氧化鋁期貨已引入了15家做市商,做市功能逐步有效發(fā)揮,為市場提供了流動(dòng)性,促進(jìn)了市場價(jià)格的合理形成。
中鋁國際(601068)貿(mào)易集團(tuán)有限公司(下稱中鋁國貿(mào)集團(tuán))首席分析師姚希之認(rèn)為,氧化鋁期貨上市,對于有效提升我國氧化鋁產(chǎn)業(yè)競爭力和定價(jià)影響力至關(guān)重要,為產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供更透明、更公平的市場價(jià)格交易機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具,有利于實(shí)體企業(yè)長期經(jīng)營策略的穩(wěn)定開展,降低經(jīng)營的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。從氧化鋁期貨首月運(yùn)行情況來看,氧化鋁期貨持倉量穩(wěn)步上升,價(jià)格波動(dòng)和成交量變化能有效反映行業(yè)的基本面情況,流動(dòng)性良好。隨著成交量和持倉量的上升,未來氧化鋁期貨功能的發(fā)揮將更加可期。中鋁國貿(mào)集團(tuán)也將進(jìn)一步嘗試在定價(jià)和保值等環(huán)節(jié)增加氧化鋁期貨的應(yīng)用,發(fā)揮其資源配置的重要作用。
新疆眾和(600888)股份有限公司(下稱新疆眾和)相關(guān)人士認(rèn)為,氧化鋁期貨的上市拓寬了電解鋁企業(yè)現(xiàn)貨采購和原材料套期保值的渠道,使得電解鋁企業(yè)套期保值體系進(jìn)一步完備,有利于實(shí)體企業(yè)長期經(jīng)營的穩(wěn)定開展,減少了企業(yè)的庫存壓力,降低了企業(yè)經(jīng)營的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和貨款資金占壓比例,更加高效地控制企業(yè)的采購成本。新疆眾和將繼續(xù)深化氧化鋁期貨、電解鋁期貨期權(quán)保值策略,進(jìn)一步優(yōu)化新疆眾和的套期保值體系,穩(wěn)定企業(yè)運(yùn)營成果。同時(shí)希望能推出氧化鋁期權(quán),完善場內(nèi)衍生品交易工具,更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)。
新湖期貨鋁研究員孫匡文對記者表示,氧化鋁期貨上市交易以來,市場運(yùn)行情況明顯好于預(yù)期,成交量穩(wěn)步攀升,持倉量也一直處于上升狀態(tài),反映出市場參與度不斷提升。從價(jià)格運(yùn)行情況來看,氧化鋁期貨上市后,前期期貨價(jià)格呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢,尤其是現(xiàn)貨供給端出現(xiàn)擾動(dòng)消息之際,期貨價(jià)格短暫大幅上漲、市場成交放量,充分體現(xiàn)了期貨市場對遠(yuǎn)期市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。從價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)來看,期貨價(jià)格基本在合理范圍內(nèi)運(yùn)行,即在氧化鋁企業(yè)成本線上下波動(dòng)。
“氧化鋁期貨上市一個(gè)月以來,價(jià)格波動(dòng)幅度在6.16%以內(nèi),從前期礦端事件因素等所帶來的振蕩上漲,到消化完利多后的持續(xù)回調(diào),再到近日的有所反彈,整體表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期,并且從日均成交10萬手、總成交近200萬手的成交量表現(xiàn)來看,也在新品種中屬于較為良好的表現(xiàn)。”方正中期期貨研究院鋁分析師胡彬評價(jià)說。
東證衍生品研究院鋁分析師孫偉東說,氧化鋁期貨上市以來,價(jià)格總體呈振蕩偏強(qiáng)走勢,結(jié)構(gòu)上則呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局,期貨價(jià)格運(yùn)行符合基本面發(fā)展方向,有效發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。同時(shí)隨著時(shí)間的推移,市場對于氧化鋁期貨的參與度逐漸增加,期貨成交量有所放大,持倉量也逐漸增加。“目前我司對包括氧化鋁廠、電解鋁廠、貿(mào)易商以及私募基金等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)客戶均提供過相關(guān)咨詢服務(wù),可見氧化鋁期貨上市后受到了市場的廣泛關(guān)注。我們相信在首個(gè)合約順利完成交割后,將會(huì)有更廣泛的市場主體參與到氧化鋁期貨交易中來。”他說。
國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示,氧化鋁期貨上市首月整體持倉穩(wěn)步走高,首月突破20萬手的持倉是超過很多機(jī)構(gòu)預(yù)期的,畢竟氧化鋁屬于相對小眾領(lǐng)域的品種。他表示目前業(yè)內(nèi)都在聚焦于期貨上市后逐漸顯現(xiàn)出來的市場機(jī)會(huì),隨著更多產(chǎn)業(yè)客戶參與氧化鋁套期保值和跨品種、跨期限套利交易,氧化鋁期貨市場未來發(fā)展值得期待。
孫匡文認(rèn)為,氧化鋁期貨上市交易彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場成交量有限造成市場定價(jià)不充分的缺陷,產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對氧化鋁期貨的關(guān)注度也在持續(xù)提升,其中不乏貿(mào)易企業(yè)計(jì)劃以期貨為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行采購和銷售,也有部分電解鋁企業(yè)試探性逢低在期貨市場建立虛擬庫存,這都反映出產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對氧化鋁期貨的認(rèn)可。“隨著時(shí)間向首個(gè)交割月推進(jìn),參與套期保值的企業(yè)將進(jìn)一步增加,期現(xiàn)市場聯(lián)動(dòng)性提升,期貨成交量、持倉量也將進(jìn)一步提升,期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能愈發(fā)得到體現(xiàn),并形成良性循環(huán),期貨服務(wù)實(shí)體的作用也將同步得到提升。”他說。
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,下一步,上期所將確保氧化鋁期貨首次平穩(wěn)交割,助力市場功能發(fā)揮,并持續(xù)開展市場宣傳和培訓(xùn)工作;同時(shí),密切跟蹤市場運(yùn)行狀況,根據(jù)市場各方反饋及時(shí)優(yōu)化氧化鋁期貨合約規(guī)則,努力滿足鋁行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。