另一方面，隨著全球疫苗接種以及財政投放的不斷加碼，以及汽車輕量化態勢下，電解鋁下游產業鏈補庫需求持續復蘇，鋁板、鋁箔及鑄件需求旺盛。機構表示，2020年國內鋁表觀消費超預期的增長逾10%，今年地產峻工或更樂觀，出口、汽車、電力等領域將持續回暖，帶動電解鋁高景氣。

相關上市公司中，云鋁股份（000807）電解鋁產能達239萬噸，市場占有率超過5%。為A股鋁業龍頭企業。2月5日，云鋁股份受消息刺激股價大漲5.44%，收盤報8.14元/股。

此外，云鋁股份2020年業績也不錯，其發布的2020年業績預告顯示，預計業績同向上升。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.9億元左右，比上年同期增長約80%左右，基本每股收益約0.28元/股左右。

 

2021有望成為國內前五電解鋁企業

云南鋁業股份有限公司（簡稱：云鋁股份）是一家主營業務為重熔用鋁錠及鋁加工制品、炭素及炭素制品、氧化鋁的加工及銷售。公司主要產品有鋁錠、鋁加工產品等。公司多年來曾先后榮獲中國有色金屬工業總公司企業管理“金鷹獎”，冶金部優勝紅旗，“AAA”銀行信用等級等近百項榮譽稱號。是國家重點扶持的14家鋁企業之一，國家重點扶持的512家國有企業之一，規模及主要技術經濟指標居全國鋁行業前列，曾被評為“中國最具發展潛力上市公司50強”。

云鋁股份依托鋁產品全流程的綠色低碳制造和質量比較優勢，已在市場中塑造了高品質綠色鋁產品供應商的良好形象，公司高品質鋁錠產品已在市場中享有較高的品牌美譽度，同時公司繼續保持了國內最大A356鑄造鋁合金的優質生產商和供應商地位，同“中信戴卡”、“中國臺灣六和集團”、“日本遠輕鋁業”等在國內外市場占有較大份額的優秀企業經過多年的合作形成了長期的戰略合作關系；因公司鋁產品“綠色”的特點，“云鋁牌”鋁錠成為越來越多國內外企業的指定采購產品，公司“云鋁及圖”商標成為集中國馳名商標、云南省著名商標和昆明市知名商標于一體的“三級名標”。2019年，云鋁股份被國家工業和信息化部評為工業生態（綠色）設計示范企業，成為電解鋁行業首家獲此殊榮的企業。

此前，云鋁股份曾非公開發行募集資金總額不超過30億元，主要用于云鋁文山水電鋁材一體系化項目以及補充流動性資金。

文山水電鋁項目產能50萬噸，預計投產后年均收入56.92億元，年均凈利3.27億元。截至2020上半年，公司年產鋁土礦300萬噸，氧化鋁145萬噸，水電鋁239萬噸，鋁合金及鋁加工產品128萬噸。鶴慶二期項目于2020年中投產，新增24萬噸電解鋁產能；昭通二期項目即將投產，新增35萬噸產能；加上文山水電鋁以及碳素項目等重點項目年內投產，2021年末公司電解鋁年產能將達到323萬噸，權益產能266萬噸，陽極碳素年產能超過80萬噸，氧化鋁自給率為40%，有望進入國內前五、全球前十電解鋁生產企業。

此外，國家和云南省優惠政策促進公司構建低成本清潔能源產業鏈，云鋁股份新增項目享受電價優惠，綜合用電成本在2020年和2021年分別降低0.01元/千瓦時(2019年為0.33元/千瓦時)，噸鋁成本可節省270元。

鋁業景氣回升動力猶存

鋁價自2020年3月以來持續震蕩回升，噸鋁盈利迭創新高。短期看，臨近春節，下游企業開工率下滑，疫情對物流的影響逐步擴大，需求端走弱。長期看，產能置換政策下電解鋁產能天花板已定，電解鋁供應存在上限；后疫情階段國內鋁消費復蘇力度強于預期，電解鋁企業進入超高利潤時期；氧化鋁進口盈利窗口持續打開，在海外供給過剩背景下，海外氧化鋁輸入將進一步壓制氧化鋁價格。

價格端方面，本周長江鋁錠價格報14960元/噸，較上周下降0.34%，測算電解鋁行業平均利潤為855元/噸，較上周上升97.9%。供給端方面，據SMM，12月環比新增產能約40萬噸，當月國內電解鋁日均產量10.58萬噸，環比續增0.03萬噸。庫存端方面，本周鋁錠庫存為68.2萬噸，較上周上升1.3噸。國內需求端方面，據SMM調研，本周鋁下游加工龍頭企業開工繼續下滑，主因為春節假期的臨近及物流緊張問題使得整體鋁加工企業開工有所降低。國外需求端方面，新冠新變種導致大宗價格波動，但輝瑞合作方BioNTech稱現有疫苗可應對新毒株。拜登上臺帶來宏觀利好支持。

需求端方面，房地產投資持續回暖，新能源汽車發展潛力不減。此外，國內電網投資帶來新亮點，家電需求持續復蘇，都帶動了鋁需求的增長。

業內人士認為，本輪電解鋁行業盈利改善的持續性較強，考慮到全球范圍內的疫苗接種、美國財政刺激以及產業鏈補庫有望帶動需求出現顯著復蘇，美聯儲鼓勵通脹超調的態度有助于維持貨幣寬松態勢，再加上電解鋁供給帶來的產能壓制、氧化鋁過剩狀態可持續，本輪鋁價和噸鋁利潤的高景氣度具備極強的持續性。

展望未來，2021年行業景氣回升的四大動力猶存：一是產能峰值下的低成本轉移接近尾聲；二是經濟復蘇拉動整體消費持續回升，汽車輕量化延長需求景氣周期；三是電解鋁社會庫存處于低位；四是成本端的氧化鋁產能投放導致相對過剩，產業鏈利潤向電解鋁環節轉移。云鋁股份為國內鋁業公司龍頭，對鋁價變動的業績彈性僅次于中國鋁業，噸鋁市值低于同類公司，有望充分受益行業景氣回升。覽富財經將重點關注像云鋁股份這樣產量成長性強、氧化鋁自給率低、業績彈性大的優質標的。